El especialista aseguró que el mercado ya asimiló que el dólar no volverá a perforar el piso de la banda cambiaria.

En una entrevista reciente, el economista Diego Dequino analizó el nuevo rumbo del sistema cambiario argentino y advirtió sobre las similitudes con procesos históricos de anclaje de la divisa. Según el especialista, el intento de utilizar el dólar para frenar los precios es una receta conocida que conlleva riesgos estructurales si la inflación interna no cede. "La estrategia de anclar el tipo de cambio para contener la inflación es una estrategia que se ha al menos probado dos veces... Lo que pasa es que mientras la inflación es importante, es una tensión permanente cuando se intenta frenar el tipo de cambio" , señaló Dequino, haciendo referencia a la "tablita" de Martínez de Hoz ya la Convertibilidad.

Para el titular de la consultora, el mercado ya ha asimilado que el valor del dólar no volverá a niveles mínimos, lo que transforma la banda actual cambiaria en una herramienta formal pero no operativa. Dequino explicó que la dinámica actual se ha sincerado hacia una devaluación controlada que acompaña el ritmo de los precios. "El dólar, una vez que encontró este techo, no volvió más esta fantasía de que iba a ir al piso e iba a perforar el piso, con lo cual hoy en realidad la banda es un eufemismo; sería un Crawling Peg encubierto" , afirmó, destacando que el tipo de cambio ahora copiará el techo de la banda en el corto plazo.

Esta decisión oficial de permitir un ajuste del dólar más cercano al 2,5% mensual, sumado a la intención del Banco Central de comprar reservas de forma activa, sugiere un cambio en las prioridades de la política económica. Según el economista, esto implica una aceptación táctica de que los precios no bajarán abruptamente en los próximos meses. "Si pasan estas dos cosas, quiere decir que el gobierno está dispuesto a tolerar que la inflación se sostenga al menos un año más en los valores inerciales que vienen" , advirtió, vinculando esta resistencia a los costos pendientes de ajuste, como las tarifas y los salarios.

Finalmente, Dequino subrayó que, para que este esquema funcione y el excedente de pesos no se vuelque al mercado cambiario, el Gobierno está forzado a ofrecer rendimientos atractivos a los ahorristas. La política de tasas es, en este contexto, el único camino para sostener la demanda de moneda local. "Para que la gente quiera más pesos, si la tasa de interés es negativa... lo más probable es que me desprenda de los pesos y compre dólares o haga otra cosa. El gobierno está obligado a tener una tasa de interés que retribuya los depósitos" , concluyó el economista, resaltando que esto, a su vez, mantendrá el costo del crédito en niveles elevados.